Coin98 Wallet

Save

Copy link

Token Launch Case Studies

Bài viết này là quan sát của chúng tôi về 15 dự án đã thành công giới thiệu mã token của họ ra công chúng.

Coin98 Wallet

Published Jan 22 2021

Updated Sep 22 2022

15 min read

Bài viết này là quan sát của chúng tôi về 15 dự án đã thành công giới thiệu mã token của họ ra công chúng.

Chúng tôi chia đợt phát hành token ban đầu thành ba nhóm chính:

Xác định mức độ phù hợp của sản phẩm đối với thị trường trước, sau đó phát hành token.
Phát hành token trước, sau đó làm sản phẩm.
Phát hành token và làm sản phẩm cùng lúc.

[toc]

Xác định mức độ phù hợp của sản phẩm đối với thị trường trước, sau đó phát hành token.

TL;DR:

Các ví dụ của mục này là: The Graph, Uniswap, 1Inch, Compound, Curve

Tính chất:

Để tạo ra các sản phẩm đem đến giải pháp cho các vấn đề chưa được giải quyết
Để xây dựng trong một thời gian dài trước khi phát hành token (ít nhất một năm)
Gọi vốn ở vòng series A trước, sau đó phát hành token
Không thuộc sở hữu cộng đồng
Chỉ số Fully Diluted Valuation (FDV - Định giá pha loãng hoàn toàn) lớn hơn 1 tỷ đô khi phát hành token
Cách phát hành token khởi động bánh đà (Flywheel)

The Graph

Bối cảnh

The Graph tìm thấy sự phù hợp của sản phẩm với thị trường (product-market fit) khi DeFi thực sự bùng nổ. Nhiều protocol nổi tiếng như Uniswap, Aave, Synthetix hiện đang sử dụng API của The Graph để truy xuất dữ liệu cấu trúc blockchain. Sau hơn ba năm, The Graph chính thức phát hành token vào ngày 18/12/2020.

Trước khi phát hành

Để đánh giá thành công của The Graph, các số liệu chính xác nhất có thể là: (1) Số lượng đồ thị phụ và (2) Khối lượng truy vấn hàng ngày từ các giao thức khác (Daily Query Volume)

Biểu đồ có tổng cộng hơn 3.000 biểu đồ phụ được tạo, với hơn 300 triệu truy vấn mỗi ngày.

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Sau khi phát hành token, vẫn không có những tác động quyết định đến mạng lưới của The Graph ngoài việc định giá tăng mạnh..

Những mục tiêu khi phát hành Token

Để xây dựng sản phẩm giải quyết vấn đề tồn tại trên thị trường
Để gọi vốn và duy trì vận hành và các hoạt động mở rộng
Để tìm product-market fit
Để lựa chọn thời điểm thích hợp cho đợt bán public token
Để khởi chạy bằng cách niêm yết trên các sàn giao dịch top đầu ngay từ giai đoạn đầu
Để thổi giá token

Uniswap

Bối cảnh

Sau 3 năm làm việc, Uniswap đã tìm thấy product-market fit trước khi phát hành token. Thời điểm để phát hành token sẽ thích hợp khi tâm lý thị trường cũng đang tốt..

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Mạng lưới

Giá Token

Những mục tiêu khi phát hành Token

Để xây dựng một sản phẩm, tìm kiếm giải pháp cho các vấn đề chưa được giải quyết
Để gọi vốn cải thiện sản phẩm và phát triển team
Để quyết định product-market fit, khi mà tình hình liquidity mining đã và đang khiến thị trường bùng lên
Để bán token cho các quỹ đầu tư mạo hiểm (VCs - Venture Capitals)
Để phát hành token theo những cách mới (ví dụ như retroactive), dẫn đến hiện tượng FOMO trong cộng đồng
Để thiết lập một chương trình liquidity mining tăng tính thanh khoản cho mạng lưới, sau đó khởi động bánh đà
Để niêm yết các token trên các sàn giao dịch hàng đầu trong giai đoạn đầu tiên kéo theo đó là đợt bơm giá mạnh (ATH $8.5)

Compound

Bối cảnh

Compound tìm thấy product-market fit sau hơn 3 năm và chính thức phát hành token vào tháng 6 năm 2020. Thời gian ra mắt của Compound khá tốt. Việc ra mắt tính năng hỗ trợ liquidity mining đã khởi động toàn bộ hệ sinh thái DeFi vào đợt tăng giá mạnh.

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Mạng lưới

Giá Token

Những mục tiêu khi phát hành Token

Để xây dựng một sản phẩm giải quyết vấn đề vay/cho vay
Để quyết định product-market fit
Để phát hành token chỉ thông qua liquidity mining (không public sale) đã thu hút số lượng nhà cung cấp và người vay trên Compound
Để niêm yết token trên các sàn giao dịch top đầu trong giai đoạn đầu
Giá token tạo hiện tượng FOMO và vươn tới ATH
Trải qua giai đoạn FOMO (3-6 tháng) và trở lại bình thường nhưng với lượng người dùng nhiều hơn.

Phát hành token trước, sau đó làm sản phẩm.

TL;DR:

Các ví dụ của mục này là: PowerPool, dHedge, Perpetual Protocol.

Tính chất:

Giai đoạn đầu giá token tăng mạnh nhưng sau đó cũng được điều chỉnh mạnh.
Thường sẽ có ưu đãi cho những người dùng sớm đã thử nghiệm sản phẩm.
Gọi vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm có tiếng.
Sau khi ra mắt sản phẩm, sẽ có các chương trình khuyến khích để khởi động và lấy lại traction cho mạng lưới.
FDV của các token dao động khoảng 50 - 300 triệu đô la ngay khi phát hành.

PowerPool

Bối cảnh

PowerPool phát hành CVP token cho những người ủng hộ sớm đã thử nghiệm nền tảng của họ, sau đó chạy chương trình liquidity mining program để phân phối tokens. Vào thời điểm ra mắt, thị trường đang rất rầm rộ về các dự án hỗ trợ liquidity mining. Tuy nhiên, vì sản phẩm chưa ra mắt nên token chỉ dùng để đầu cơ, không tạo ra bất kỳ giá trị thực nào.

Những mục tiêu khi phát hành Token

Để xác định vấn đề trên thị trường vẫn chưa được giải quyết (ví dụ như quản trị tổng hợp)
Để khởi chạy các sản phẩm beta, sau đó tạo một chương trình thử nghiệm khuyến khích để quảng cáo
Để phát hành token cùng với chương trình liquidity mining để đẩy giá token (với nguồn cung nhỏ)
Các token được khai thác bị bán phá giá, vì vậy giá sẽ giảm.
Để ra mắt sản phẩm (ví dụ như PowerIndex)
Giá Token được phục hồi từ đáy.

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Giá Token

dHedge

Bối cảnh

dHedge được xây dựng trên Synthetix để mở ra một thị trường hoàn toàn mới. Thời gian ra mắt vào tháng 8 năm 2020, trùng với thời điểm bùng nổ DeFi và thị trường lúc đó rất tốt.

Trước khi phát hành token

Sản phẩm chưa chính thức ra mắt.
Gọi vốn và thử nghiệm chương trình testnet (ví dụ như cuộc thi trading) để thu hút những người ủng hộ sớm.

Những mục tiêu khi phát hành Token

Để chọn một thị trường ngách mà chưa ai khám phá(ví dụ như xây dựng trên Synthetix)
Để phát hành sản phẩm thử nghiệm sau đó mới gọi vốn
Để ra mắt chương trình ưu đãi testnet để thu hút người dùng sớm
Để chọn thời điểm tâm lý thị trường tốt cho việc phát hành token
Để tạo price discovery bằng đấu giá Mesa
Để được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch hàng đầu

Sau khi phát hành token

Mạng lưới

(1) Bắt đầu ra mắt mạng lưới mainnet

(2) Tài trợ cho các nhà quản lý hàng đầu và ra mắt Khai thác hiệu suất (Performance Mining) để khuyến khích các nhà quản lý kiếm DHT token và thu hút người dùng trong việc khởi động mạng

Sau khi ra mắt Performance Mining vào ngày 13/12/2020, dữ liệu cho thấy (1) TVL trong dHedge đạt hơn 7 triệu đô la. 243 nhóm đã được tạo và 225 người quản lý đã tham gia dHedge

(2) Tổng khối lượng giao dịch đạt 45 triệu đô la.

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Token price

DHT được niêm yết trên hàng loạt sàn giao dịch lớn với giá khởi điểm lên đến $ 4 (cao gấp 2 lần giá kết thúc đợt bán public sale).
DHT sau đó bị điều chỉnh mạnh (-92%) mặc dù đang có chương trình liquidity mining để tạo thanh khoản cho DHT.

Perpetual Protocol

Bối cảnh

Perpetual Protocol đã phát hành token trước khi sản phẩm chính thức go live, tập trung vào lego tiếp theo của DeFi - các công cụ phái sinh. PERP token được ra mắt vào tháng 9 năm 2020 thông qua pool tăng thanh khoản

Trước khi token ra mắt:

Tổ chức hai cuộc thi giao dịch trên nền tảng thử nghiệm
Gọi vốn thông qua một vòng bán chiến lược cho các VC
Đã hoàn thành triển khai trên Ethereum nhưng bị trì hoãn ra mắt sản phẩm do phí gas cao

Cách phát hành Token

Để chọn thị trường không có sản phẩm từ bất kỳ nhóm nào (ví dụ như Perpetual AMM)
Để khởi chạy phiên bản beta, sau đó tiến hành chương trình thử nghiệm khuyến khích để thu hút những người ủng hộ sớm
Để gọi vốn từ VCs
Để chọn thời điểm tâm lý thị trường tốt để ra mắt (nhưng cuối cùng lại bị trì hoãn do phí gas cao)
Để ra mắt token theo phong cách mua dẫn đến "REKT", có thể khám phá giá token về nhu cầu thực sự của thị trường
Khởi động chương trình khai thác thanh khoản (liquidity mining) để tạo thanh khoản thay vì niêm yết trên các sàn giao dịch tập trung
Ra mắt sản phẩm và các chương trình đi kèm

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Token Price

Phát hành token và làm sản phẩm cùng lúc

TL;DR:

Các ví dụ của mục này là: Saffron, yearn, Keep3r

Tính chất:

FDC ban đầu rất nhỏ. Liquidity mining tạo ra price discovery. Khoảng một tháng sau khi ra mắt, FDC đã cao hơn gấp 10 lần so với ban đầu.
Sản phẩm của họ giải quyết được các vấn đề thực tế của thị trường và phải là người đầu tiên tiên phong thành công.
Tốc độ phát hành và cải tiến sản phẩm nhanh chóng để tránh việc lạm phát trong liquidity mining

Saffron

Bối cảnh

Ra mắt vào tháng 11 năm 2020, một thời kỳ ảm đạm của thị trường, Saffron nhắm đến một thị trường mới được mã hóa rủi ro kèm theo phần thưởng của yield farming. Do đó, token khởi chạy khá tích cực.

Token Launch

SFI token được phát hành cùng với ứng dụng Saffron và chương trình liquidity mining để tăng mạng lưới và người dùng các sản phẩm Saffron.

Nhờ có chương trình liquidity mining, TVL của Saffron tăng từ 0 đến 60 triệu đô la. Giá SFI tăng mạnh lên 1.000 USD chỉ sau vài ngày nhưng sau đó giảm 8 lần

Những mục tiêu khi phát hành Token

Để tạo ra một sản phẩm khác đáp ứng nhu cầu thị trường (tức là rủi ro và phần thưởng tùy chỉnh)
Để khởi chạy sản phẩm cùng lúc với chương trình liquidity mining để tăng tốc độ mạng lưới
Để kích hoạt token price discovery và “moon.”
Giá token giảm phản ánh giá trị thực của dự án
Để phát triển thông qua quan hệ đối tác và tích hợp, sau đó giá token sẽ tăng trở lại

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Token Price

Keep3r

Bối cảnh

Keep3r giải quyết một vấn đề của thị trường mà vẫn chưa được giải quyết (Keeper Jobs).
Keep3r token ra mắt vào cuối tháng 10 năm 2020, khi tâm lý thị trường không tốt.
Andree đã khởi chạy thành công Yearn Finance trước đó.

Sau khi ra mắt token

Mạng Keep3r và KP3R token được khởi chạy đồng thời, vì vậy chúng ta chỉ cần phân tích thời gian sau khi khởi chạy mã thông báo.

KP3R được thiết kế để phục vụ nhu cầu tìm kiếm keepers thực hiện các nhiệm vụ cụ thể của các protocol. Do đó, giá trị của KP3R phụ thuộc vào sự phát triển của mạng lưới.

Sau hơn hai tháng ra mắt, mạng lưới Keep3r đã hoàn thành hơn 8700 công việc từ hơn 12 protocol, với sự trợ giúp của 921 keepers.

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Giá KP3R

KP3R được ra mắt theo cách thức ra mắt công bằng (fair manner), có nghĩa là không bán token và không phân bổ token cho những người sáng lập và đội nhóm.

Bởi vì Yearn Finance đã xây dựng một thương hiệu mạnh từ trước, nên không có gì ngạc nhiên khi KP3R tạo nên hiện tượng FOMO của cộng đồng. Giá token KP3R đã tăng mạnh sau khi ra mắt.

Yearn

Bối cảnh

Yearn token ra mắt theo cách thức ra mắt công bằng có nghĩa là người sáng lập không có phân bổ token, mà YFI token được kiếm thông qua chương trình liquidity mining. Thời gian ra mắt của nó là ngay sau khi ý tưởng liquidity mining của Compound được phát hành, bắt đầu đợt tăng giá của DeFi.

Trước khi ra mắt token

Andre đã tạo ra iEarn protocol (tiền thân của yEarn), cũng là một công cụ tổng hợp lợi nhuận nhưng cuối cùng đã thất bại. Sau khi nhu cầu về lợi suất tăng lên và việc ra mắt token thông qua khai thác thanh khoản được chứng minh là thành công, Andre đã ra mắt yEarn.

Những mục tiêu khi phát hành Token

Để xây dựng protocol, tìm giải pháp cho vấn đề chưa được giải quyết (Công cụ tổng hợp lợi nhuận - Yield Aggregator)
Để ra mắt token với chương trình liquidity mining và hỗ trợ token price discovery
Để cộng đồng tham gia vào việc xây dựng protocol

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Token Price

Trường Hợp Đặc Biệt: SushiSwap

Bối cảnh

SushiSwap là một nhánh của Uniswap, nên sản phẩm này đã có sẵn. SushiSwap dẫn đầu xu hướng cho các dự án được phân nhánh có VC và sử dụng liquidity mining và khởi chạy công bằng (fair launch).

Số liệu tại thời điểm phát hành token

Giá Token

Thành công của Sushi là nhờ sự nỗ lực của cả tập thể và cộng đồng. Quan trọng nhất là một cách tiếp cận sáng tạo hơn các giao thức AMM khác trên thị trường. Hơn nữa, tốc độ xây dựng và phát hành SushiSwap thực sự ấn tượng.

Tổng kết

9 dự án trên được phân tích và chia thành ba loại về việc ra mắt token. Mỗi loại đều có ưu nhược điểm riêng. Nhìn chung, để phát hành các token thành công, cần phải có:

Sản phẩm phải giải quyết được một vấn đề trên thị trường mà vẫn chưa có ai giải quyết. Và tất nhiên người đi đầu tiên thường thắng.
Việc phân phối token phải tạo được token price discovery. Cụ thể là:

Group (1): Retroactive + Liquidity Mining + Những sàn giao dịch lớn
Group (2): Bán token ra công chúng thông qua nhiều cách khác nhau ví dụ như Dutch Auction, Liquidity Bootstrapping Pool, Liquidity Mining
Group (3): Chỉ dùng Liquidity Mining và phân phối 100% ra cộng đồng

by Coin98 Ventures